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三达膜熨平周期:工业需求疲软 逆势抢攻民用净



作者:万家博官网    发布时间:2021-03-14 14:31


  以膜技术应用为核心的三达膜(688101),经历了十多年的发展,已经成长为国内膜技术领域的巨头,并在超滤、纳滤膜材料领域拥有国内领先水平的核心技术。但是,它在高性能膜材料领域依旧与陶氏杜邦公司、美国科氏滤膜系统有限公司等国际巨头有较大差距,国内市场也长期被这些巨头所垄断。

  在下游工业需求疲软的大环境中,三达膜正在利用一款独特产品在中国民用净水市场衔枚疾进。巨大的市场,超低的渗透率,是否能够成为三达膜逆袭巨头的王牌?

  膜是具有选择性分离功能的材料。当膜两侧存在推动力时(如压力差、浓度差、电位差等),原料组分就会选择性地透过膜,利用膜的选择性分离,可以实现不同液体或气体组分的分离、分级、浓缩与提纯。如今,膜技术已被广泛应用于工业料液分离、污水处理海水淡化等领域。

  作为膜技术应用的核心,膜材料的性质和化学结构对膜分离性能起决定性地作用,根据膜孔径的大学与阻流微粒尺寸的大小,膜也可以分为微滤膜、超滤膜、纳滤膜以及反渗透膜。

  掌握了超滤、纳滤膜材料核心技术的三达膜,也已经拥有自主生产纳滤芯、陶瓷膜、中空纤维膜,iMBR的能力,并且建立了以微滤、超滤、纳滤、 反渗透等各类膜材料应用技术为主,涵盖“膜材料——膜组件——膜设备——膜软件——膜应用”的产业链体系。

  膜技术应用也是三达膜的业绩支柱。据三达膜招股书显示,2016年至2018年间,三达膜营收分别为5.44亿元、5.86亿元以及5.89亿元,其中膜技术应用业务分别占当年营收的61.8%、60.6%以及59.5%。

  在这些种类的膜材料中,反渗透膜则占据国内膜市场的半壁江山,据前瞻产业研究院数据,2018年我国膜的总销售中,反渗透膜占据的比重最大,约50%左右,超滤膜、微滤膜各占10%,其余膜产品占30%。再看反渗透膜市场,这个市场几乎由陶氏化学、海德能、日本东丽、科氏等海外企业垄断,占据了90%以上的市场。与此同时,我国反渗透膜市场规模也在持续扩大,2017年就已达到830亿元左右。

  如此巨大的市场规模,也意味着如果能够突破反渗透膜技术壁垒,三达膜将有更大的空间施展拳脚。

  但是,想要突破反渗透膜的技术壁垒又岂会轻松?虽然三达膜掌握了一部分膜材料的核心技术,实现了自主生产,但是其产品仍有很大一部分是从外部企业采购的。据上市前问询回复显示,2016年该公司膜材料成本中外购占比高达99.26%,虽然到2018年已经降至70.27%,依旧对外部膜材料有较强的依赖性。

  不断扩大研发投入则是三达膜打破反渗透膜技术壁垒的唯一出路,三达膜似乎也意识到了这一点,此次上市募集的资金中有5000万元用于膜材料与技术研发。

  事实上,虽然三达膜在膜材料方面还欠些火候,但是这家公司的膜设备已经在国内工业料液分离领域(制药、生物化工、食品饮食、化工、石化、电力、电子)占据了很大一部分市场份额,这一领域也是该公司膜技术应用业务模块的核心收入来源。根据招商证券研报测算数据,三达膜近三年在维生素C、抗生素、 氨基酸领域的工业料液分离项目累计收入占全部工业料液分离项目收入的比例达79%。

  值得注意的是,虽然三达膜的营收还处于同比上涨的阶段,但是营收增速比较平缓。下游产业的增速放缓是业绩上涨缓慢的原因。

  工业料液分离下游产业领域,以医药制造行业为例: 2010年至2017年虽然全国医药制造业总收入不断提升,从1.14万亿元增长至2.71万亿元,但是增速却在不断下降,2016年到2017年更是出现了负增长。

  食品制造行业的发展也和医药制造行业如出一辙,2016至2017年间,虽然总收入不断提升,但是增速却在逐渐放缓。

  在膜法水处理下游产业领域,随着我国水资源保护意识的提高,膜法水处理技术得到国家大力推广,该技术在水处理领域的使用率也不断提升。但是,在环保力度得不断加强的同时,我国工业废水排放量也在逐年递减,这也为上游如三达膜等公司的增速放缓埋下伏笔。

  加码民用净水领域则是三达膜的下一站。本次上市募集资金中有5亿元是用作无机陶瓷纳滤芯及其净水器生产线项目的建设。项目建设完成后,三达膜将拥有年产328万支纳滤芯、62万台纳滤芯净水设备的能力。

  近年来,饮用水问题越来越受到大众的关注,自家用净水产品进入中国后,净水行业便保持着高增长的态势。根据奥维云网统计,2018年中国净水机市场规模将达到316.9亿元,同比增长17.4%,预计2019年将达到354亿元。

  虽然行业发展迅猛,但是我国净水机渗透率依旧与国际发达国家相去较远。据中国净水器网数据,2016年我国净水器渗透率仅达到5%,而欧美、日韩等国家的净水器渗透率则达到80%以上,市场需求庞大。

  有趣的是,2019年净水器行业却没有达到预期,反而陷入低谷,2019年1月到10月中国净水器市场规模为240.5亿元。

  但是考虑到国内家庭净水装置保有率与国际发达国家对比仍相去较远,随着未来人们对水安全的意识逐步加深,净水器市场有希望重新回到“正轨”。

  当前,民用净水设备主要的处理技术可以分为活性炭、超滤、纳滤、反渗透四种。 其中,反渗透技术几乎可滤除水中除了水分子外的所有物质,其设备价格也普遍高于其他净水设备,在市场中占据主导地位,年反渗透滤芯量可达数千万支。12

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